| [返回经济观察首页]·[所有跟贴]·[加跟贴]· [版主管理]·[汤因比的留园博客]·＊繁體閱讀＊ | |
|
资金枯竭 论 翻转性行情的不可能 www.6park.com 首先我们要明白中国股市是一个怎样的市场，中国股市是一个价值投资永远无法成为主流的市场。原因就是它是一个不规范的，资源稀缺性的市场。 www.6park.com 对于一个市盈率普遍高于20的市场，我是无话可说的。60到100倍市盈率满处可见，说明对于一个100年才能收回成本的项目，还有人愿意投资。为什 www.6park.com 么呢，因为你不能投资别的项目，仅有少数的项目可供选择，10瓶毒药，你必须吃一瓶，那就选个毒性小的。这其实就是投资a股的股民的心态。 www.6park.com 任何市场都是有机会的，就如同明知赌场总是盈利的，赌博还是有机会赢。对于a股，在牛市中，系统性风险总是小的。股票的上涨为股市提供的充分 www.6park.com 的流动性和财富效应。人人都觉得自己有钱，资金好像从来就不是问题。我们先来看看资金到底冲哪里来：股市的主体资金来源有，散户（我们伟大 www.6park.com 的人民群众，主要的资金提供者和受害者），基金（公私募），国际热钱，违规资金（银行的，企业的不应流入股市的挪用资金）。这其中违规资金 www.6park.com 最敏感，他们是赚一巴就走型，对于45%下跌程度而言，他们还没有走那就是等着掉脑袋。国际热钱和私墓的性质差不多，相对来说，热钱走的比较快 www.6park.com 些，因为他们还可以去做空，去做泡沫中的商品市场。实在不行，就持有现金，在国外的基金里面也是很常见的做法。私募也是有清盘触发条约的， www.6park.com 一般来说比公墓的基金条约的限制更加谨慎。一般来说私墓是20%亏损清盘，公墓能达到50%亏损。所以他们走得也快。最后看公募基金和股民，其实 www.6park.com 公募基金也就是股民的钱。他们都属于走不了型的。基金有条约和政府的限制，他们必须持有一定数量的股票，不能抛售。按说股民应该走得快，他 www.6park.com 们无限制，流动性好。但是中国股民的习性就是死了也不抛，输了也不走。看看sina的投票就可以看出6成的股民现在还在满仓。对于一个已经下跌 www.6park.com 45%的市场，满仓是不是理性的投资策略，站在市场外面的人，一目了然。 www.6park.com 分析清楚市场的资金来源之后，我们可以理性看看牛市和熊市的形成过程。牛市的初期市场人气开始聚集，老百姓开始关注市场，注意是开始关注， www.6park.com 不是进入。这时市场的市盈率普遍较低，国际热钱和私墓应该是首先注意到的，因为他们在信息和研发能力上面比股民有优势。这是他们的吸筹期。 www.6park.com 当人气聚集到一定程度，部分散户开始进场，股市走高。基金有了发行的基础，吸引了一部分可以投资基金的资金进场。市场继续走高，大量散户进 www.6park.com 场，大量基金开始发行，进入市场的资金不断增加，市场越来越高涨。然后市场开始疯狂，违规资金也开始介入市场，所有能成为股民的人都成为了 www.6park.com 股民，有人开始借钱炒股，开始卖房炒股。股市最后的疯狂是100市盈率的股票到处都是，没有人相信市场会跌。价值市走向资金市，资金市走向疯癫 www.6park.com 市。 www.6park.com 这时的市场是无法给与投资者足够维持其股价的回报的，完全依赖资金的供给，即所谓的搏傻效应。当所有能够进入股票市场的资金全部进入之后， www.6park.com 由于资金供给的不足，市场开始走熊。违规资金，热钱，私墓走的最快，在搏傻游戏中他们带走也是基金和股民的钱。基金和股民不会走，也不情愿 www.6park.com 走，他们承担损失。在一个走熊的市场里，翻转性行情是不可能形成的。热钱和私墓不可能去托市，如果市场还没有跌到所谓的价值区间，他们是不 www.6park.com 可能再进入市场的。他们希望的是市场能够快速下跌到所谓价值区间，他们好再一次的赚钱。当然他们这个希望也是不现实的，下面我慢慢说。违规 www.6park.com 资金更不能在熊市里托市，他们现在正像热锅上蚂蚁，急着处理自己的问题。基金被套牢一部分，抛售受到条约与证监会的限制，更重要的是他们要 www.6park.com 留下比牛市时多得多的资金用于赎回准备。他们也不可能去托市。散户更不用说了，他们正在套牢中。没有了资金的市场只有下跌一条路。 www.6park.com 简单的比喻就是一个岛上只有100个金元。开始有几个人在用20个金元玩一个搏傻游戏。由于只有20个金元，有时不够用了，他们就画了80个金元代替 www.6park.com ，大家都说好，这个也是能当真金元用的，但是只能画80个。因为岛上一共才100个。玩着玩着吸引了更多的人来玩，好像很多人都赚了钱。最后大家 www.6park.com 开始借金元来玩，100个真金元全部都进入了游戏。还有很多画的金元在流通。突然，其中几个人拿着100个真金元走了，说什么再也不来玩了，剩下 www.6park.com 的人才发现80个画的金元一文不值。这个游戏就没法晚下去了。大家散场。等到新人出生了，他们又挖出了新的金元，这个游戏就又开工了。这就是 www.6park.com 所谓02年的行情榨光60年代人的钱，07年的行情榨光70年代人的钱的道理。 www.6park.com 最后鄙视一下那些在熊市中为股民继续持有找理由的人。他们可恨还不在于编造一个好像很有理由的文章，来劝服股民不要看跌，掩护机构走先。毕 www.6park.com 竟市场上总是有看多的人和看空的人，人人也不可能次次看准。他们的可恨在于编造自己是市场权威人士，或者政府人士，或者当权的内幕人士，利 www.6park.com 用股民对政府的信任，对内幕的痴迷，还传播一些假信息。这种人，人人当杀之。具体有哪些人，就是写这些文章的人： www.6park.com <<高层会议定调奥运前A股走势：死守3500点>> www.6park.com <<中国股市的阶段性拐点就在今夜>> www.6park.com <<转一篇高人的文章，希望对玩A股的朋友有所帮助>> 这个冒充政府公务员的，笑死 （3700-3720点附近，因为这个区域已经是第三浪C浪大调整的极限了） www.6park.com 太多了，我不一一列举。大家看着办吧。 | |
所有跟贴:
加跟贴（积极回贴支持发贴的朋友，才能欣赏到更多精品好贴！）
|